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1.重要资讯：美国总统特朗普表示，已经取消所有与伊朗官员的会谈。美国国务院此前已要求美国公民立即离开伊朗。伊朗陆军总司令哈塔米称，经历此前以伊冲突后，伊朗武装力量在应对相关安全威胁方面的能力已明显提升。联合国秘书长发言人迪雅里克表示，联合国对围绕伊朗局势出现的动武言论表示担忧。
美联储主席鲍威尔遭刑事调查一事继续发酵。美联储前主席等多名美国前财经要员发表联合声明，批评特朗普政府对鲍威尔发起刑事调查。全球多家央行行长正在草拟一份声明，以声援美联储主席鲍威尔。美国总统特朗普则表示，鲍威尔超预算了几十亿美元，这不是无能就是腐败。特朗普称，将在未来几周内宣布下任美联储主席的人选。
民政部等八部门联合出台14项具体举措，促进养老服务和银发经济高水平质量的发展。截至2024年底，全国60岁及以上老年人口达3.1亿人，预计到2035年，这一群体数量将超4亿人，银发经济规模有望突破30万亿元。
最新一批国家高值医用耗材集采拟1月14日开标。本次集采纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种医用耗材，分别用于血管狭窄、泌尿系统结石手术，共有227家企业的496个产品投标。
2.核心逻辑：从外围环境来看，美国司法部对鲍威尔启动刑事调查，伊朗问题带动国际局势不确定性进一步发酵，海外科技乐观预期持续回升。基本面来看，投资出口均偏弱，地产仍未企稳，市场对一季度政策发力经济开门红保持偏乐观情绪，政策思路偏重于新质生产力。在资金面情况上，成交量延续放量。综合看来，政策、资金面逻辑不变的情况下，牛市行情仍将延续，短期题材赚钱效应持续吸引增量资金入场，慢牛逐步转变为快牛形态，需注意监管介入时点，股指随着商业航天题材回调，期待后续题材接力。
4、库存：铝锭库存73万吨（1.6），铝棒库存18.45万吨（1.5）；
5、总结：宏观方面，多名知情的人偷偷表示，美国司法部针对美联储主席鲍威尔及该机构的刑事调查，早在去年11月便已启动，且在发出传票前，华盛顿特区联邦检察官办公室并未事先通报白宫、司法部高层或财政部。供应端行业维持高利润状态，整体规模变化不大。需求侧受高价抑制显著，下游加工有突出贡献的公司开工率下滑，铝水比例环比下降0.8个百分点至76.5%，终端消费呈现季节性走弱态势。总的来看，当前基本面消费承压、库存持续累积的现实，对铝价持续上涨形成一定压制，但强劲的宏观政策预期、地缘风险扰动以及市场普遍看涨的一致性预期，为铝价上行提供了有力支撑，短期维持逢回调看多思路，注意风险。
3、总结：矿端方面，几内亚主要港口铝土矿周度出港总量为408.08万吨，较前一周增加18万吨，出港量仍在高位，几内亚铝土矿发运稳定；澳大利亚受雨季影响，矿山开采及发运较前期降幅显著，主要港口铝土矿周度出港总量为55.48万吨，较前一减少55.01万吨。氧化铝市场供应持续处于过剩状态，库存量不断攀升，持续对市场形成压制。随着前期环保管控措施结束，行业开工率出现小幅回升，周度产量达到170.3万吨。氧化铝总库存环比上升13万吨。高库存的弱现实仍压制上方空间，短期预计氧化铝承压运行，关注高位沽空的机会。
5、总结：硅石市场行情报价持稳运行。供应方面，随着冬储周期进入尾声，部分头部硅石企业也将计划进入冬修冬试阶段，预计整体供应量将呈现下行态势。财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告，内容如下： 一、自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。 二、自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。抢出口或带来短期下游需求增加。工业硅生产整体保持平稳，但部分地区出现小幅减量。尽管部分企业已进入亏损区间，但出于年度生产计划与长单履约的考虑，多数企业仍维持正常生产，以保障客户供应并稳定市场占有率。近期三大下游领域的产品价格虽均出现不同程度的上扬，但实际的需求并未同步回暖。尽管供应端存在成本支撑，但在需求未实质回暖、仓库存储上的压力持续的背景下，预计短期工业硅价格仍将延续区间震荡走势，后续关注下游需求的恢复节奏与社会库存的去化进展。
1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为102510元/吨，涨跌-725元/吨。
6.总结：美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，这座全球第二大铜矿因事故暂停生产，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。目前铜价大幅度波动，等待波动率缩窄后继续寻找做多机会。短期多单止盈位上移至9。中长期止盈位上移至95500-96000。
1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为24330元/吨，涨跌190元/吨。
7.总结：基本面上锌价在有色板块偏弱，但国内加工费大幅下调，且全球宏观向好，压力位24300-24500，逢低做多为宜，止赢上移至23700-24000。
1、现货：上海3310元/吨（20），广州3500元/吨（0），北京3170元/吨（10）；
2、基差：01基差176元/吨（-1），05基差152元/吨（7），10基差108元/吨（9）；
4、需求：周表需174.96万吨（-25.48）；主流贸易商建材成交10.5783万吨（1.65）；
6、总结：短期内，钢材市场将延续窄幅震荡格局。上方压力大多数来源于需求季节性走弱的现实、社会库存可能堆积压力，以及成材价格接电成本线后仓单注册意愿增强带来的现货抛压。下方支撑则是宏观政策托底形成的政策底预期的结果。短期内，螺纹观望或区间3050-3200操作，热卷观望或区间3200-3350操作，重点跟踪表需、库存拐点及冬储意愿。套利方面，热卷去库开启，卷螺差进入阶段性底部，可逢低左侧布局卷螺差。
1、现货：超特粉702元/吨（-3），PB粉826元/吨（-3），卡粉910元/吨（-2）；
2、基差：01合约-4元/吨（34）,05合约6.5元/吨（3），09合约28元/吨（4）；
5、需求：45港日均疏港量323.27万吨（-1.94），247家钢厂日均铁水产量229.5万吨（2.07），进口矿钢厂日耗283.28万吨（2.61）；
7、总结：铁矿维持上有顶、下有底的高位震荡格局，上方压力大多数来源于持续累积的港口库存和终端需求的季节性转弱， 800-830元/吨关口上方的压力依然显著。下方的支撑来自钢厂低库存带来的节前补库需求，同时，宏观政策预期也为市场提供了情绪底部。短期内，区间震荡思路不变，着重关注钢厂的实际补库力度的持续性和一季度海外矿山发运受天气扰动情况。
1.现货：国产炼焦煤现货价格指数1267.6元/吨(9)，吕梁低硫主焦煤1455元/吨(0)，甘其毛都原煤蒙5#1068元/吨(-1)，焦炭综合绝对价格指数1381.7元/吨(0)，冶金焦准一级干熄1455元/吨(0)，冶金焦一级日照港600017）出库价1590元/吨(-10)；
2.基差：焦煤主力合约基差-112.5元/吨(6.5)，焦煤主力合约基差-136元/吨(-7)；
3.供给：523家样本矿山精煤日均产量73.43万吨(4.42)，110家样本洗煤厂精煤日均产量26.12万吨(0.31)，全样本独立焦化企业日均产量63.57万吨(0.85)，247家钢铁企业焦炭日均产量46.88万吨(0.05)；
6.总结：双焦供需双增，国内部分煤矿复产，供应环比回升；进口蒙煤甘其毛都口岸冲量结束，较12月通关量会降低，但也维持在较高位，海运煤到港预期或有所减少，总体供应稍有回升。焦炭方面，焦炭或开启第一轮提涨，焦炭利润前期因连续提降环比稍有走弱，略低于盈亏平衡线下方，钢焦企业生产较为稳定，其中独立焦企近期对焦煤采购有所增加，厂内焦煤可用天数增加且厂内焦煤库存也环比增加。下游钢厂因焦炭的提降，利润有所修复，铁水企稳回升，对原料采购需求环比有所增幅，原料端价格反弹叠加冬储需求下，钢厂对原料的需求或仍有增加预期，但钢材表需表需仍较弱，近期双焦供需驱动力度有限。双焦供给侧情绪释放后，价格变化取决于上游复产以及下游补库需求的博弈，但市场对供给侧预期以及冬储补库预期等仍有期待，后续持续关注钢厂复产节奏和双焦供应情况。
1.现货：锰硅6517#内蒙古市场含税价5750元/吨(50)，宁夏市场价5650元/吨(0)，广西市场价5850元/吨(50)；硅铁72#内蒙古含税市场价5450元/吨(0)，宁夏市场价5420元/吨(0)，甘肃市场价5350元/吨(0)；
2.期货：锰硅主力合约基差-96元/吨(14)；硅铁主力合约基差68元/吨(16)
6.总结：黑色情绪稍有回落，然合金成本支撑有韧性，盘面震荡运行为主。基本面看，锰矿价格因南非限制原矿出口等传闻影响，南非锰矿价格持续上涨明显；焦炭或开启第一轮提涨，化工焦保持暂稳，锰硅成本支撑上移。硅铁成本端，陕西地区文件提到对铁合金行业的限制类和淘汰类2026年7月1日加收电费，但目前距离落地时间较远，短期影响有限，且宁夏地区电价下调，成本明显下移，其余地区成本变化不大，成本仍有韧性。合金供需方面，下游华北大型钢招采购量环比增加，且钢厂逐步开启年末冬储补库，铁水企稳回升，对合金需求也环比增加，但钢表需显示仍环比回落，终端需求维持淡季表现，锰硅厂内库存虽环比回落，但仓单库存显著增加，硅铁库存也环比上升，总体合金库存仍处于高位，供需偏宽松下持续上涨动能较弱，但下方仍有支撑，后续持续关注南非锰矿、下游复产节奏以及宏观政策出台情况等。
4.总结：油化工利润方面，由于不同口径PE开工率出现一定误差，暂不确定三烯-石脑油价差的强势上行是继续延续还是转入震荡，不过无论哪种口径下PE开工率的领先指引结论，均显示三烯-石脑油价差表现不会很差，则油化工利润可能仍有支撑，那油价现阶段即使有上行大概率也是小反弹，尚未到强势反弹节点。
3.总结：成本端油价，近期委内瑞拉事件影响有限，由于委实际原油产量与出口量有限且以重油为主+市场已对委原油出口受限有所计价+袭击未对委石油设施造成破坏且冲突烈度可控，事件对原油市场结构性影响超过整体影响，油价节后出现下行而非脉冲上行，仅只是重油下游如沥青等油品的裂解价差出现大幅上行。通过我们对油价及油化工利润的领先指标指引看，1月中旬附近前油价仍有反弹动能，随后可能转入震荡甚至承压，通过对更长周期领先指标的把握，预计下一波油价大幅上行的时间节点在二月中下旬附近，结合目前全球地缘局势情况看，需要防范伊朗市场的不确定性。
1.现货：漂针浆银星现货价5600元/吨（50），凯利普现货价5800元/吨（50），俄针牌现货价5350元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价4750元/吨(0)，针阔价差850元/吨(50)；
3.供给：上周木浆生产量为49万吨（0）；其中，阔叶浆产量为为25.1万吨（-0.1），产能利用率为90.5%（-0.5%）；
4.进口：针叶浆银星进口价格为710美元/吨（0），进口利润为-74.68元/吨(50)，阔叶浆金鱼进口价格为630美元/吨（0），进口利润为-294.29元/吨(0);
5.需求：木浆生活用纸均价为6170元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利35.36元/吨（0），白卡纸均价为4292元/吨（0），白卡纸生产毛利256元/吨（1），双胶纸均价为4645元/吨（0），双胶纸生产毛利-519.54元/吨（-26），双铜纸均价为4785.71元/吨（0），铜版纸生产毛利-52元/吨（-22.5）;
6.库存：上期所纸浆期货库存为137134吨（6771)；上周纸浆港口库存为200.7万吨（1)
7.利润：阔叶浆生产毛利为840.3元/吨（-0.4），化机浆生产毛利为-311.5元/吨（-0.3）。
8.总结：日内涨跌幅-0.54%，现货价格持续上涨50元/吨，针阔价差850元/吨（50）。据悉，智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨，涨10美元/吨；阔叶浆明星报价590美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平。年后宏观情绪较好，纸浆自身而言当前利好在供给端，需求端仍整体承压，成本上涨 VS 下游信心不足多空博弈。上周Arauco银星外盘报价进一步上涨10美金，阔叶上涨20美金，针阔价差持续收窄。同时，基本面上，国内成品纸年后开工尚可，仓库存储上的压力仍存，我们大家都认为年底补库力度或有限；港口库存连续两周累库，仓库存储上的压力增加。综合看来，纸浆宽幅震荡走势延续，下方受年线震荡态势。后期关注成品纸价格企稳、海外报价以及库存去化情况。
1.价格：DCE豆粕收盘2761元/吨（-29），-1.04%。夜盘收盘2745元/吨（-31）。日照现货价3110元/吨（-10），张家港现货价3080元/吨（-10），东莞现货价3100元/吨（-20），张家港现货价3170元/吨（0）；
2.基差：华东地区基差-M05=319元/吨（19），华南地区基差-M05=339元/吨（9），华北地区基差-M05=409元/吨（29）；
3.供给：油厂大豆日度压榨量为286300吨（-2500），产能利用率为55.13%（-0.48%）；
4.进口：巴西大豆CNF价格为445美元/吨（-5），升贴水为162元/吨(0)，阿根廷大豆CNF价格为450.83美元/吨（-4.96），升贴水为177.97元/吨(0)，
6.库存：上周主要油厂大豆库存为713.12万吨（2.87)；上周豆粕商业库存天数为9.53天（0.13)；
7.利润：巴西大豆盘面压榨利润为206元/吨（59），阿根廷大豆盘面压榨利润为-49元/吨（-5）。
8.总结：进口大豆拍卖113.96万吨全部成交，底价3630-3790元/吨，成交均价3809.55元/吨，多数出现溢价。短期粕价探底空间存在限制，尽管1月USDA利空，美豆震荡走低，带动豆粕承压下行，但现货价格坚挺&一季度供需预期偏紧给予粕价一定支撑。综合看来，全球宽松格局制约，豆粕缺乏驱动，预计跟随成本偏弱震荡运行。
4.供给：SPPOMA多个方面数据显示，1月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下滑20.49%，鲜果串单产下滑20.49%，出油率持平。
5.需求：ITS多个方面数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油产品出口量为504400吨，较上月同期出口的390442吨增加29.2%。
6.库存：全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业仓库存储的总量为201.46万吨，较上周减少7.02万吨。
7.总结：MPOB月报显示，马来西亚12月底棕榈油库存较前月增加7.58%，至305万吨。12月毛棕榈油产量较前月下降5.46%，至183万吨；当月棕榈油出口量增加8.52%，至132万吨。SEA表示，印度12月棕榈油进口为507204吨，为2025年4月以来最低，较上个月的632341吨减少约20%；12月豆油进口较11月的370661吨增长36%；葵花籽油进口为349929吨，触及17个月高点；12月总的植物油进口为138万吨，较11月的118万吨增加17%。
3.成本：3月船期加菜籽CNF 516美元/吨（-1）；美元兑人民币6.97（-0.02）
6.库存：沿海地区主要油厂菜籽库存6万吨，环比上周上调6万吨；菜粕库存0万吨，环比上周持平。
7.总结：进口大豆抛储落地。美国农业部报告数据显示，全球2025/26年度菜籽产量预计为9517.2万吨，同比增加917.4万吨；期末库存预计为1218.4万吨，同比增加238.4万吨。加菜籽商业库存走稳。加拿大小麦种植收益低下或令新季油菜籽种植培养面积不降反升，加农业部种植培养面积报告或在3月初发布。菜粕需求旺季仍需时日，目前豆菜粕价差回落至低位，菜粕基本面进一步好转难度或增加。加拿大总理卡尼或在本周访华，菜系进口忧虑降温，内外表现应声分化，关注会谈结果
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