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12月上半月，锌价逐渐抬升，矿端边沿收紧使得锌矿加工费快速下移，且受锌精矿供给偏紧提振，沪锌主力合约最高涨至23730元／吨， LME期锌最高涨至3220美元／吨邻近。
美联储12月按期降息25个基点，并发动短期国债购买方案，估计通胀将在下一年一季度见顶，美元指数偏弱运转，全体略利多锌价。日本央行本周加息概率较高，或许引发商场心情改变。上星期五夜盘，前期涨幅较大的白银、铜、铝期价自高位回落，对锌价有所连累。
相关多个方面数据显现，本年1—9月全球锌矿累计产值936.1万吨，添加6万吨，同比添加7.5%。国内11月锌精矿产值31.14万吨，较10月下滑1.94万吨，同比添加5.2%；1—11月累计产值336.9万吨，同比削减1万吨，降幅为1.7%。
近期，北方部分矿山已进入冬天减产状况，国产矿供给继续收紧。进口端，我国10月锌矿进口34.1万吨，环比大降32.5%，同比增加3.3%，表里比价欠安，锌矿进口亏本较大，进口量减缩，进口首要来自于秘鲁、澳大利亚和俄罗斯；1—10月累计进口434.89万吨，同比增加37.3%。
11月后，冶炼厂对质料有备货需求，对国产矿的抢购心情激烈，锌矿加工费快速下调。到上星期，国产锌矿加工费降至1600元／金属吨，与此同时，进口矿加工费有所回落，降至50.56美元／干吨。考虑到国产矿处于季节性冷季，估计下一年一季度前矿端全体供给将呈偏紧态势。到11月底，冶炼厂质料库存降至37.7万金属吨，库存可用天数为20.8天，较前几个月显着下滑；上星期，首要港口锌矿库存31.2万吨，较9月中旬有所回落，全体水平适中。
9月全球精粹锌产值119.5万吨，环比微降，月度供给过剩2万吨；1—9月累计产值1029万吨，同比变化不大。有关数据显现，11月我国精粹锌产值59.52万吨，环比下降2.2万吨，同比增加16.7%；1—11月累计产值628.16万吨，同比增加60.7万吨，增幅10.7%。
因为锌矿加工费快速走低，冶炼厂出产压力显着增大。12月以来，仍有部分炼厂减产，加上一些惯例检修，估计国内精粹锌产值将继续下滑。现在，冶炼厂理论出产亏本挨近2000元／吨，副产品硫酸价格坚持微弱，冶炼厂致力于进步归纳收益，整体或小规模减产。
国内锌锭库存呈继续下降态势，到12月15日，上海、广东、天津等地锌锭社会库存12.57万吨，较11月底下降2万吨。上期所锌总库存自10月中旬近11万吨降至上星期8.1万吨，仓单量下滑至5.1万吨。现货供给逐渐收紧，上海区域现货升水举高至70元／吨左右，广东、天津区域现货贴水收窄至10元／吨邻近。
LME锌库存10月降至肯定低位后，近期呈小幅上升之势，总库存6.45万吨，注册仓单为6万吨，整体坚持低位，海外商场仍旧处于供给严重的状况。
12月前两周，镀锌企业开工率小幅上升，南边大棚管和方管需求较为旺盛，部分终端项目进入年末赶工阶段，带动镀锌管订单走量。镀锌结构件方面，铁塔和出口基建订单均有回暖痕迹。铸锌合金企业开工率小幅走弱，受锌价上涨影响，部分企业小幅减产，下流五金订单需求较弱。
微观面上，美联储降息落地，本周日本央行会议及美股动摇或影响商场危险偏好心情；国内11月部分经济数据承压，但方针预期偏暖。北方部分矿山进入减产季，锌矿供给偏紧态势连续。加工公司开工率坚持耐性，终端需求略显疲软。
整体看，供给端边沿收紧，锌价下方支撑增强，短期要重视来自外围方面的压力。（作者单位：长安期货）
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